Kalshi propone limitar a 5% el volumen de apuestas de su filial para evitar conflictos

Kalshi informó al gobierno federal que está dispuesta a limitar la participación de su filial en su mercado de predicciones a un 5% del volumen de apuestas por trimestre. Esta oferta busca ser una alternativa a las reglas que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) propuso para frenar los conflictos derivados de relaciones afiliadas, en donde una empresa es dueña de un exchange y a la vez controla una unidad de trading que acepta apuestas en esa plataforma.

La propuesta de la CFTC apunta a regular la estructura corporativa de Kalshi y otras compañías similares, por los “riesgos” que podrían generar dichas relaciones. Kalshi reconoció por primera vez este riesgo, aunque ha defendido el cumplimiento de buenas prácticas que establecen barreras informativas entre su filial y el mercado.

Además del límite del 5%, Kalshi planteó que la CFTC defina claramente qué se considera una relación afiliada según porcentaje de propiedad o derechos de voto, y que se imponga una supervisión financiera independiente sobre estas relaciones que involucren unidades de trading principal. Entre los controles que propone está asegurar oficinas físicas separadas y chequear el cumplimiento de las barreras informativas.

Sin embargo, Kalshi se manifestó en contra de varias de las medidas presentadas por la CFTC, por considerarlas excesivas o inviables. Por ejemplo, rechaza la regla que les daría a las unidades independientes prioridad absoluta para fijar precios sobre las afiliadas, lo que limitaría la rentabilidad del brazo de trading afiliado y demandaría altos costos operativos.

La medida del 5% afectaría tanto a apuestas simples como a combinadas realizadas a través de sistemas RFQ (request for quote) fuera del libro central de órdenes. Esto implica que la filial no podría superar ese porcentaje en ningún tipo de apuesta dentro de la plataforma.

Para Kalshi, el 5% representa un volumen considerable. Según un análisis de Aldrin Research, durante septiembre ese límite hubiera simbolizado aproximadamente $2.3 mil millones. Por su parte, una vocera de la empresa señaló que la filial Kalshi Trading ha representado cerca del 1.5% del volumen total en lo que va del año.

En el texto remitido a la CFTC, Kalshi también solicitó que los mercados hagan pública la cantidad de volumen de apuestas realizadas por sus afiliados, desglosadas por tipo de apuesta y de forma trimestral.

El respaldo a la actividad de trading afiliado proviene de su posible aporte de liquidez en mercados donde los proveedores independientes no cubren la demanda. No obstante, parte del debate radica en que esas unidades también pueden maximizar ganancias propias, algo que la CFTC busca limitar.

Hasta el momento, la propuesta de reglas de la CFTC ha generado más de 50 comentarios públicos, con opiniones que van desde la petición de la CME Group para prohibir totalmente el trading principal de afiliadas hasta la defensa de Fanatics para mantener la actividad de mercado de los afiliados sin restricciones.